Ação decorre do elevado nível de alavancagem da companhia, e das dúvidas da agência quanto à capacidade da Suzano de reduzir seu nível de endividamento.
A Fitch anunciou nesta quinta-feira (11/10) o rebaixamento dos ratings que atribui a Suzano Papel e Celulose, como o IDR (Issuer Default Rating - Rating de Probabilidade de Inadimplência do Emissor) de longo prazo em moeda estrangeira e local, que foi de "BB" para "BB-", e o rating nacional de longo prazo, que passou de "A+(bra)" para "A(bra)".
A perspectiva dos ratings corporativos é estável.
"Os rebaixamentos dos ratings refletem a elevada alavancagem da Suzano e as preocupações da Fitch em relação à capacidade da companhia de se desalavancar rapidamente após a conclusão da fábrica de celulose do Maranhão, no final de 2013, devido à expectativa de um ambiente de baixos preços de celulose nos próximos dois anos", explica a agência de classificação de risco, em comunicado.
Pelos cálculos da Fitch, a alavancagem líquida da Suzano, medida pela relação dívida líquida/ebitda, deve alcançar cerca de 6,5 vezes antes da construção da fábrica ser concluída, ante o patamar de 5,7 vezes em 30 de junho de 2012.
A agência não acredita que a empresa terá capacidade para reduzir sua alavancagem, ao menos não antes de 2014 ou 2015.
O cronograma de amortização de curto prazo administrável, e a forte posição de negócios da companhia, apoiam os ratings nas categorias "BB-" e "A(bra)", ainda que os indicadores de crédito permaneçam elevados para tais classificações, diz a Fitch.
Novas ações negativas de ratings não são esperadas pela agência de classificação para a Suzano no curto prazo.
No entanto, caso os índices da companhia continuem a se deteriorar, além dos patamares projetos pela Fitch, ou caso haja um enfraquecimento na liquidez da empresa, ações negativas não são descartadas.
Uma ação positiva é considerada "improvável" pela agência, em função da expectativa de que o preço da celulose siga em níveis baixos nos próximos meses, o que limita a capacidade de geração de fluxo de caixa.
"Novas medidas proativas por parte da companhia, que melhorem significativamente sua estrutura de capital na ausência de uma geração de fluxo de caixa mais elevada, poderão ser consideradas positivas e resultar em uma ação de rating positiva", pondera a Fitch.
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